燕京啤酒（000729.SZ）在2024年上半年的表现引人注目，公司依托持续的结构优化与改革红利的稳步释放，实现了中高档产品营收规模与占比的双重提升，品牌影响力与日俱增。在这一报告期内，公司的营业总收入与归母净利润分别实现了5.52%和47.54%的增长，毛利率与净利润率也呈现出提升的良好态势。同时，公司的存货管理得当，现金流充沛，为企业的长远发展奠定了基础。
值得一提的是，本次财报披露的十大流通股东名单中，社保基金不仅赫然在列，且在今年一季度和二季度增持股份，这一信号不仅彰显了燕京啤酒在专业投资圈中的认可，也体现了机构投资者对公司未来发展的信心。
二季度利润同环比大幅增长，现金流状况创同期最佳水平
报告期内，燕京啤酒总营业收入达到80.46亿元，同比增长5.52%；同时，归母净利润更是达到7.58亿元，同比增长率达到47.54%。
燕京啤酒的利润增速快过营收增速，毛利率由2023年上半年的41.56%提升至当前的43.36%，净利润率也从7.98%攀升至10.84%，这一系列的提升标志着公司不仅规模在扩大，更在质量上实现了跨越。
进入二季度，燕京啤酒的业绩表现可圈可点。该季度公司实现归母净利润6.56亿元，较去年同期增长45.91%，较一季度则实现了539.07%的环比飙升。这一成绩的取得，不仅得益于啤酒消费旺季的助力，更离不开公司积极扩展高端市场，以及一系列创新营销举措的推动。
2024年以来，燕京啤酒通过打造“酒號”、“狮王”和“八景”等系列产品，成功实现了高端市场的提质增量。其中，“狮王精酿餐酒吧”在不到一年的时间内已开设20家门店，并计划以每年10家的速度稳步扩张；“燕京社区酒號”目标直指千家门店，目前全国已有660家，北京约占100家，注重质量发展。
燕京啤酒在营销策略上不断创新，通过丰富多彩的营销活动贴近消费者。2024年春节期间，“我和燕京的故事”活动拉开了燕京啤酒CNY营销的序幕，通过多种营销活动聚焦品牌发展新势能。5月初，燕京啤酒在2024北京精酿啤酒节上发布8款狮王精酿产品，其中茉莉白啤荣获啤酒热度排名（小麦）第一名。燕京啤酒还举办了第33届北京国际燕京啤酒文化节，创新模式打造品牌IP，引爆消费季。
伴随着营销模式的不断创新升级，燕京啤酒品牌价值持续增长，以2236.95亿元的品牌价值入选2024年（第二十一届）世界品牌大会暨中国500最具价值品牌，位列榜单第43名。
此外，燕京啤酒在运营管理上也展现出了高效的执行力。二季度，公司存货周转天数同比及环比均有所下降，分别减少6.43%和4.42%，显示出公司在库存管理上的持续优化。
在资金状况方面，报告期内，燕京啤酒的经营性现金流净额高达25.74亿元，同比增长40.32%；货币资金总额也达到110.57亿元，同比增长26.10%，两项指标均刷新了同期纪录，为公司后续的发展提供了坚实的资金保障。
此外，燕京啤酒的流动比率和速动比率分别提升至1.68和1.26，进一步证明了公司短期偿债能力和资产流动性的增强。
中高档产品营收占比稳步提升，近5年研发费用突破10亿元大关
随着国内啤酒市场消费者日益重视品牌质量与消费体验，在消费升级的大潮引领下，啤酒企业纷纷转向追求品质与品牌价值的中高端市场。
这一趋势在燕京啤酒近年来的经营数据中得到了鲜明体现。自2021年起，燕京啤酒的中高档产品营收从37.10亿元，稳步增长至2024年上半年的50.64亿元，其在营业收入中的占比也从61.70%提升至68.54%。相对而言，普通产品的营收规模虽有小幅增长，但营收占比却呈现下降趋势。
在这一升级的过程中，燕京U8作为燕京啤酒的核心产品，自2019年上市以来，凭借独特卖点迅速崛起，成为市场明星单品。其精准定位与卓越品质，助力销量连年攀升，2023年的销量达53.24万千升，同比增长36.9%。
此外，燕京啤酒紧跟市场趋势，推出燕京鲜啤2022、U8plus等多款中高端新品，丰富产品线，巩固市场地位。特别是U8plus，在继承U8优势基础上，进一步优化口感与风味，满足消费者对高品质啤酒的需求，展现了公司强大的研发实力与市场洞察力。
值得注意的是，燕京啤酒在产品研发上的投入持续加大，2024年上半年研发费用达1.34亿元，自2020年以来累计研发费用高达10.39亿元，为公司持续创新与市场领先地位的巩固奠定了基础。
从行业对比来看，燕京啤酒的增长表现尤为突出。今年上半年，国内规模以上啤酒企业产量微增0.1%，而燕京啤酒产量达到230.11万千升，同比增长0.61%，高于行业平均水平，产量占比达12.06%。同时，燕京啤酒的销量（含托管经营）也实现了0.63%的同比增长，达到230.49万千升，巩固了其在啤酒行业的领先地位。
机构关注能力提升，第5大股东社保基金不断增持
在燕京啤酒公布的2024年上半年亮丽业绩背后，公司的机构关注能力也在提升。东财Choice数据显示，燕京啤酒的持股机构数量达到33家，机构持股占比高达62.95%，这两项关键指标均超越啤酒行业的平均水平。
此外，分析燕京啤酒的股东结构，前十大股东阵容中不仅汇聚了鹏华中证酒交易型等多个知名基金，更引人注目的是社保基金六零一组合的加入，其以1.28%的持股占比位列公司第5大流通股东之位。
与今年一季度相比，社保基金六零一组合对燕京啤酒增持数量高达870.55万股，这一举动是对燕京啤酒行业领先地位、强劲成长潜力及当前合理估值水平的看好。
展望未来，燕京啤酒正通过一系列深化管理改革、实施薪酬激励政策、加速产品创新与优化供应链布局等战略举措，为公司发展持续注入新动能。同时，中银证券认为，随着市场占有率的稳步提升，燕京啤酒有望延续量价齐升的积极态势，推动公司产品盈利能力的持续优化与提升。
